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     昨日（3月22日）橡膠更是現(xiàn)斷崖式下跌，截止下午收盤，跌幅達6.31%，最低報16515元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新低，相比最高點暴跌近6000點，跌幅近26%。

 

     值得注意的是，交割在即，主力移倉換月。滬膠1709合約成交量持續(xù)增多，昨日下午盤中滬膠1709合約已接近主力合約1705成交量的2倍，且主力合約1705持倉量自上周起持續(xù)減少。

 

利空出盡 為何膠價仍“跌跌不休”？

 

     盡管美聯(lián)儲加息步伐加快，強勢美元回歸給國內(nèi)商品帶來一定壓力，但美聯(lián)儲3月加息預期提前釋放，加息落地以及泰國政府第四輪拋儲開啟等利空因素出盡的情況下，為何仍舊拯救不了這“跌跌不休”的天膠價格呢？

 

     寶城期貨陳棟表示，滬膠持續(xù)走弱的原因主要有三點：首先，從供應情況來看，泰國洪水減產(chǎn)所帶來的橡膠減產(chǎn)負面影響正不斷消退，步入新一輪的割膠季節(jié)以后，泰國產(chǎn)膠量有望重新提升，屆時減產(chǎn)效應將不復存在。同時，泰國政府在3月21日~22日再次舉行第四次國儲橡膠拍賣，預計將會向市場投放13萬噸橡膠。庫存攀升，增產(chǎn)預期重回，成為膠價上行的主要阻力之一。

 

     其次，從需求情況來看，國內(nèi)輪胎企業(yè)補庫動作不明顯，需求面疲弱，庫存壓力不斷攀升，自2月下旬以來，國內(nèi)期貨天膠庫存持續(xù)增加，膠價承受壓制作用加重。

 

     截至2017年3月17日青島保稅區(qū)橡膠庫存增長12.5%至18.7萬噸，庫存壓力不斷加重。庫存量穩(wěn)步增長，說明國內(nèi)進口膠供應呈現(xiàn)增長態(tài)勢，進口橡膠庫存壓力逐漸加重。

 

    第三，丁二烯價格近期大幅走低，導致合成膠價格走低。由于下游詢盤欠佳，貨源供應過剩，丁二烯價格維持大幅下行格局。3月15號至今，遼通化工下調(diào)供價1500元/噸左右，跌幅9.09%，撫順石化下調(diào)供價2000元/噸左右，跌幅12.27%，華東市場價格暴跌2100元/噸，跌幅12%。

 

     此外，國際原油再度開啟“熊”步調(diào)，連續(xù)下跌對國內(nèi)能化品種走勢形成牽引，成本支撐受限，也是膠價走低的外在影響因素之一。

 

     陳棟表示：“此前這輪滬膠上漲主要基于兩個炒作預期，一是泰國減產(chǎn)，二是合成膠升水滬膠幅度巨大，現(xiàn)在這兩個邏輯都崩塌了。”

 

     上海成俊橡塑公司期貨部研投總監(jiān)范燕文認為，滬膠暴跌的主要原因之一是市場投資者對于橡膠供應和需求的預期均有偏離。另外，前期滬膠期價上漲過程中，現(xiàn)貨價格并沒有完全跟上，現(xiàn)在整個市場處于正常的價值回歸過程。

 

大幅回調(diào)并不意味著行情反轉(zhuǎn) 二季度反彈可期

 

     范燕文指出，滬膠大跌并不意味著橡膠價格出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。橡膠作為農(nóng)產(chǎn)品，供給面出現(xiàn)季節(jié)性調(diào)整屬于正�，F(xiàn)象，因此，橡膠的供需情況不能作為判斷橡膠價格的唯一因素。膠農(nóng)的盈利情況以及橡膠加工廠的盈利狀況也應作為判斷橡膠長期走勢的重要參考指標。

 

     由于膠價剛剛走出長達五年的慢慢下跌路，如果膠價再度下跌，膠農(nóng)生存堪憂，就沒有人愿意去割膠。據(jù)了解，從去年開始，膠農(nóng)割膠的積極性便愈加的低迷，新膠資源也越來越少。

 

     然而，世界各國對橡膠的需求卻是在全面回暖中，僅中國2016年的重卡增速就達到40%。由此看可以看到，橡膠供小于求甚至供不應求的格局將在一段時期內(nèi)長期存在，這將為橡膠價格提供強有力的支撐。

 

     此外，泰國4月13日~15日將迎來傳統(tǒng)節(jié)日——潑水節(jié)。潑水節(jié)期間膠農(nóng)將放小長假，屆時將會中斷割膠，短期內(nèi)供應受限。預計4、5月份橡膠價格會有所回升，近階段膠價或以震蕩調(diào)整為主。